FOF再出“小爆款”，扩容趋势加强下，中小公募有多少机会？

　　3月9日，招商智盈优选6个月持有混合FOF发布提前结募公告。券商中国记者从业内获悉，该FOF募集规模预计在20亿元以上。包括该FOF在内，2026年以来募集规模在10亿元以上的FOF“小爆款”已达到16只，在开年新成立的FOF数量中占比接近50%。

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　　券商中国记者对比发现，与去年相比，今年新成立的FOF平均募集规模、平均认购户数在显著提升，募集天数则在缩短。不同维度的数据对比，均指向一个结论：公募FOF始于2025年的第二轮大扩容趋势，在今年正得以进一步强化。这一强化现象背后，以偏债混合FOF、ETF-FOF等创新产品，成为多元资产配置趋势下承接更多低风险偏好资金的主要载体。

　　和ETF发展类似，本轮公募FOF扩容同样是以头部基金公司和强势银行渠道所主导。但截至目前，近3000亿元体量的FOF中，最大的头部公募管理规模仅有200多亿元。FOF规模在管理人之间的分化尚谈不上“马太效应”，在产品形态、投资策略甚至是费率结构等一系列变化下，FOF仍是各大基金公司发展的突围口。

　　平均规模上升，平均募集天数下降

　　根据招商基金3月9日公告，招商智盈优选6个月持有混合FOF于2月26日开始募集，原定募集截止日为3月18日，现提前至3月10日。3月9日，券商中国记者从业内获悉，招商智盈优选6个月持有混合FOF在本次发行期间的募集规模在20亿元以上，大约在27亿元。

　　根据Wind统计，截至3月9日2026年以来成立规模在10亿元以上的FOF，达到了15只（不同份额合并统计，3月9日招商智盈优选6个月持有混合FOF尚未发布成立公告，故没有纳入统计），在2026年以来新成立的FOF总量（33只）中占比超过45%。

　　实际上，募集规模超10亿元的FOF“小爆款”现象从2025年就受到关注，从2026年开年情况看，这种现象在申购资金加大之下得以进一步强化。具体来看，2025年成立的89只FOF募集总规模845.29亿元，募集规模在10亿元（以上）的FOF有25只，占比为28.09%。

（15只募集规模超10亿元的FOF一览表）

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　　这种强化情况，还在平均募集规模、认购户数等维度得到佐证。2025年成立的89只FOF的平均募集规模为9.5亿元，中位数为3.91亿元；平均有效认购户数为3884.06户，中位数为1908户。2026年成立的33只FOF，平均募集规模为14.23亿元，中位数为9.66亿元；平均有效认购户数为5265.76户，中位数为2842户。

　　需要指出的是，在募集规模上升的同时，募集天数在缩短。2026年成立的33只FOF，平均募集天数为9.64天，较2025年的平均募集天数（18.3天）大幅下降。其中，15只小爆款中有6只仅募集了一天，比如成立于2月的博时盈泰臻选6个月持有FOF，募集一天就获得了58.44亿元申购。此外，成立规模超40亿元的富国智汇稳健3个月持有FOF，也仅募集了3天。成立规模超30亿元的广发悦盈稳健三个月持有FOF，认购天数为2天。

　　“两多”特征持续凸显

　　站在当下看未来，FOF的发行依然火热。根据Wind，截至3月9日，全市场正在发行的FOF高达19只。19只FOF来自16家发行人，既有易方达、富国、招商、广发这类头部公募，也有财通、富达、民生加银、鹏扬这类中小公募。其中，招商基金、永赢基金、富国基金正在发行的FOF，均为2只。另外，另有4只FOF在3月9日之前确定了发售日期，分别来自天弘基金、信达澳亚基金、富国基金和明亚基金。

　　进一步看，无论是新成立还是即将发行的产品，本轮公募FOF的发展浪潮，都指向了一个多元资产配置趋势。首先，联华证券，联华证券配资，香港联华证券公司开年新成立的33只FOF和当前发行的23只FOF，均为混合型FOF产品，不少产品在名字中突出“多资产”“多元配置”策略特征（简称“两多”特征）。从具体的产品配置范围看，FOF的配置领域已较此前有了极大拓展。以永赢元鑫稳健多资产六个月持有FOF为例，该基金招募说明书显示，投资对象包括了QDII基金和相关互认基金，以及指数基金、商品基金、公募REIT等标的。

　　多元配置趋势下，FOF的产品形态出现两个变化：

　　一是重点配置ETF的ETF-FOF产品持续受到市场欢迎。一方面，在今年成立的FOF中，有3只为重点配置ETF的ETF-FOF产品；另一方面，截至3月9日一共有13只ETF-FOF产品上报，不仅有广发、中欧等大中型公募，还有英大基金、中银基金等中小公募。其中，英大基金今年以来陆续申报了3只ETF-FOF，涵盖电力主题产品，以及债券类FOF。

　　二是普通型FOF的发行逐渐增加，养老FOF有所减少。数据显示，2026年新成立的33只FOF，均为普通型FOF。最新成立的养老型FOF，要追溯到2025年12月成立的富达任远保守养老目标一年持有。放眼整个2025年，新成立的养老FOF只有11只，占比不足15%。

　　中小公募有望借道突围？

　　从更长维度看，本轮公募FOF的发行热，是这一产品2017年面世以来的第二次扩容。在此之前，公募FOF在2020年至2021年有过第一次大扩容，但也于2022年至2024年间有过缩量低迷时期。基于本次扩容，中金公司近期分析指出，2025年以来权益市场行情转暖，叠加低利率下多资产配置概念渐入人心，配合渠道端密集发力，公募FOF迈入第二轮扩容周期。

　　在具体原因中，一是多元配置理念开始逐渐深入人心。中金公司分析称，投资者从追逐单一资产高收益转向跨市场、跨品类分散风险，FOF的二次分散优势恰好契合这一范式迁移。底层资产层面，ETF品类日益齐全，同时主动管理型产品在公募新规业绩基准等约束下将更为规范，为FOF产品的策略实现提供了丰富可靠的工具箱。

　　中金公司还提出，在本轮扩容中偏债混合型FOF贡献主要增量。2025年偏债混合FOF业绩表现优于狭义“固收+”基金，银行零售渠道对公募FOF未来扩容更为重要。2026年在利率低位“存款搬家”背景下，偏债混合型FOF或能承接更多低风险偏好资金。公募FOF管理人更为注重银行渠道资源的获取与合作，打造固收+策略的偏债混FOF产品或为切入本轮资产配置叙事下扩容周期的理想角度之一。

　　数据显示，年内成立的33只FOF来自17家托管机构，其中有13家为银行机构。从2025年至今成立的126只FOF，有38只为招商银行托管，托管规模近637.32亿元，在总的募集规模（1314.96亿元）中占比接近二分之一。

　　另一方面，和大型渠道银行合作的，依然以头部公募居多。和其他产品发展类似，公募FOF同样呈现出头部主导格局。截至目前，布局FOF业务的基金管理人已有84家，合计管理的FOF规模接近3000亿元。84家管理人中有74家FOF规模不足100亿元，甚至有49家管理人的FOF规模在10亿元以下。管理最大的富国基金，旗下FOF规模目前约为242.04亿元，其他几家大的FOF管理人规模也基本在一百多亿到两百亿之间。

　　虽然FOF发展格局以头部公募主导，但头部效应并不十分明显。这意味着，FOF发展依然具有较大市场空间。“和ETF相比，FOF对很多中小公募而言都有一定参与机会，近期的发行中就有不少是中小公募，如果做得好有望成为业务突围的突破口。但也要看到，FOF虽然没有显性的进入门槛，但依然存在不易察觉的资源门槛，特别是渠道门槛。在这方面，中小公募依然缺乏优势。”华南一家公募的核心高管对券商中国记者称。

配资网站责编：战术恒

排版：汪云鹏

校对：高源

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